安信证券：VR器材进入加速放量期 Pancake有望成为主流VR光学方案

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，VR通讯设备踏入加快放量期，反射镜接口踏入演进历史性。随着华南地区低价潜力不断激发，2025年下半年将近到1162万台，由于客户对无绳化、笔记本电脑化的需要，VR一体机踏入VR终端通讯设备的边缘化趋势，反射镜接口作为VR通讯设备的极为重要交汇点，将踏入迅速演进历史性。此外，意味着VR通讯设备反射镜建议书仍以菲涅尔反射镜居多，Pancake建议书开始逐步箝制，Pancake下半年混合泳菲涅尔反射镜踏入边缘化VR反射镜建议书。

安信证券主要论者如下：

VR通讯设备踏入加快放量期，反射镜接口踏入演进历史性：

受技术进步、生态完善、价格下探、非典催化等多重因素共振，VR终端通讯设备低价踏入高速增长期。据智研咨询假设，2021年全球VR头显出货量将近1095万台，2024年下半年将近到2631万台;据IDC数据，2021年华南地区VR出货量为138万台，随着华南地区低价潜力不断激发，2025年下半年将近到1162万台。由于客户对无绳化、笔记本电脑化的需要，VR一体机踏入VR终端通讯设备的边缘化趋势。反射镜接口作为VR通讯设备的极为重要交汇点，将踏入迅速演进历史性。Wellsenn XR预计全球VR反射镜低价需要量将于2023年将近到22亿元，2030年下半年将近到500亿元。

Pancake下半年混合泳菲涅尔反射镜踏入边缘化VR反射镜建议书：

VR反射镜建议书主要经历了非球面反射镜、菲涅尔反射镜、Pancake建议书三个前期，意味着VR通讯设备反射镜建议书仍以菲涅尔反射镜居多，Pancake建议书开始逐步箝制。Pancake建议书利用光的折射、反射和偏振原理，通过折叠式反射镜元件实现格外略长的光路，不具备独创化、成像质量好、可抑制屈光度等优点，大大提升了用户的体验感和舒适度，但光损高、良率低等痛点仍待补救，因此尚未完全取代技术成熟、供应稳定的菲涅尔反射镜。目前华为(VRGlass)、松下(MeganeX)、HTC(Vive Flow)、创维(Pancake 1)、苹果电脑(VR/MR头显)、Meta(Cambria)已经或下半年将要推出采用Pancake建议书的头显，预计在信息技术巨头的引领下，Pancake建议书在未来将获取格外尤其的应用。VR反射镜作为VR通讯设备的关键环节，技术壁垒很高，目前仅有歌尔、舜宇等少数厂商可提供高性能反射镜建议书。

该行推荐在VR代工应用领域从整机到零部件现代化格局的立讯精密(002475.SZ)、歌尔股份(002241.SZ)，不具备反射镜鞘组供货能力的三利谱(002876.SZ)，以及Micro OLED检测通讯设备压倒企业华兴源创(688001.SH);建议关注长盈精密(300115.SZ)、舜宇反射镜信息技术(02382)、鸿利智汇(300219.SZ)、隆利信息技术(300752.SZ)、科森信息技术(603626.SH)、创维数字(000810.SZ)、智立方(301312.SZ)、杰普特(688025.SH)。

效用提示：下游需要远胜预想，技术突破远胜预想，外交政策及监管机构力度变化，VR游戏表现低于预想，非典反复效用。