华泰期货PTA日报202212013：原油持续疲软 宏观面自信下游需求望提升

作法摘要

陡然持近一月多持续下探，后世看得见基本侧改善迹象，谨慎看空；不受整体侧乐观影响支撑，TA及PX后市供给有望摆动，累库可能性减少加工费望在此期间回升。

整体观点

■ 市场分析

TA方侧，基差110元/吨（+0），维持平衡。TA加工费424元/吨（+34），走强趋势值得注意。迄今，福海创450万吨负载5并成，韶丰苏州220万吨负载8并成，韶丰新材料720万吨负载8并成偏上。同时，韶丰大化225万吨，韶丰苏州200万吨以及恒力一条220万吨，英士力110万吨，巴塘石化75万吨都处于停车状态。检修放量类比整体侧各种因素，加工费有望近几日在此期间椭圆形舆论冲击趋势。前期市场担心的累库可能性迄今可能继续评估。

PX方侧，加工费292美元/吨（+0）。开工率迄今整体负载处于偏低水平，仍多套侦测器处于降负状态。其之前最主要余姚石化900万吨，负载8并成偏下，上海石化，福建共同，辽西石化，青岛丽东，之前金石化迄今负载都在6并成约莫。同时，广东炼化100万吨，福化一套80万吨，以及沙特一套134万吨，均处于停车检修状态。新侦测器方侧，丰虹200万吨负载6并成偏上，东营威联100万吨11年初出合格品，负载逐步提升之前。加工费在此期间舆论冲击，但仍处历史低位。

终端方侧不受整体侧影响供需平衡回升，产销震荡一改以往单边下探趋势，同化不改升温趋势。之前下游价格整体抬升，库存冲击稍有缓和，之前下游获利近几日椭圆形舆论冲击趋势，后续有望在此期间抬升获利空间。

■ 作法

（1）单边：观望。陡然在此期间下探，国内整体无能为力冲陡然各种因素，建议迄今保持观望。（2）跨期套利：观望。

■ 可能性

陡然大幅周期性；PX新侦测器投产后续；整体侧改善的终端供给不及预期。

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