华泰期货锌铝晨报20230221：云南减产逐步落地 铝价偏强震荡

锑方式而观点

昨日锑高价有所震荡。国内不足之处，Nyrstar公司表示其位于法国的Auby冶炼厂完成了此前的保证与检修，原订将于三月初开始复产，该冶炼厂产能为15万吨/年。储备不足之处，近期国产砷化镓加工费在5500-5800元/金属吨左右，砷化镓和锑冶炼厂生产利润依旧处于历史偏高水平，加之短期矿后端储备充足，原订先前锑锭储备平稳增加。需求不足之处，随着下游复工复产，加工后端开工率稳步回升。连续性来看，亦同全国性锑市北逐步去库加之零售商对商品短期内较好，对锑高价有所功不可没。顾及先前全国性外政策调整和之外农业数据的调整仍将作为未来主导锑高价的状况之一，需关注零售商对农业走势短期内调整对锑高价的影响，短期内锑高价发车震荡为主，敦促以高抛更高吸的渐进对待。

■方式而

单边：游离。套利：游离。

■风险

1、国内能源危机持续性。2、商品不算短期内。3、依赖性收紧快于短期内。

铝方式而观点

昨日铝高价偏强震荡。全国性储备不足之处，据了解云南地区电解铝大企业年底打电话不景气之外副本，顾及此前第一轮限电大企业已完成20%的不景气，原订此次限电不景气规模或达65-80万吨不远处。需求不足之处，铝板带、铝箔及建物型材克拉通逐渐进到行业旺季，交货回暖，原订短期开工率也将保有上升发展趋势；原生、其会合金及工业型材克拉通受制于终后端汽车表现更高迷，开工率震荡不足。综合来看，储备后端不景气逐步紧贴，而在商品复苏带动下短期开工率下降发展趋势原订定值，短期铝高价敦促以逢更高做多的渐进对待。

■方式而

单边：谨慎偏多。套利：游离。

■风险

1、全国性疫情情况及管控政策。2、商品不算短期内。3、依赖性收紧快于短期内。

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